西太平洋银行警告称，受中国大幅削减钢铁产量、新供应浪潮涌入市场影响，铁矿石价格明年将暴跌20%至每吨约83美元，中国港口库存积压态势将进一步加剧。

作为澳大利亚核心出口商品，铁矿石价格此前一直顶住看跌压力，未跌破每吨100美元的关键关口。截至12月17日，新加坡铁矿石期货交易价格约为每吨102.45美元。

（图：淡水河谷在巴西卡拉加斯的铁矿石开采业务。分析师预计，几内亚新增供应将推动铁矿石市场在2026年陷入过剩。）

一、机构与政府对铁矿石价格的预测

澳大利亚联邦政府12月17日发布的《中期经济和财政展望》中承认，铁矿石和冶金煤价格得益于中国的政策支持，但预测2026年价格跌幅将超过各大银行的预期。

根据预算更新文件，政府预计这种炼钢原料到2026年底将跌至每吨60美元（离岸价）。需要说明的是，这一预测采用离岸价计算，而非联邦银行常用的成本加运费价，也不同于西太平洋银行采用的钢铁指数价格。

通常情况下，每吨60美元的离岸价大致相当于每吨67至71美元的成本加运费价。

西太平洋银行策略师认为，铁矿石价格回调已成必然——目前中国市场上澳大利亚铁矿石和冶金煤的成本持续上涨，而中国钢铁价格却在下跌，两者价差已扩大至2024年年中以来的最高水平。

这一价差曾在去年通过两种大宗商品价格21%的跌幅得到修正，西太平洋银行预计2026年历史将重演。

“这让我们更有信心预测2026年铁矿石价格将出现回调，”西太平洋银行高级经济学家贾斯汀・斯米尔克表示，“我们预计到2026年底，铁矿石价格将下跌20%至每吨83美元。”

二、影响铁矿石价格的因素分析

铁矿石价格上涨会提升矿业公司利润，进而增加公司税收入。

政府估算，从2025—26财年至2027—28财年，铁矿石假设价格每上涨10美元，每年将为财政增加约3亿澳元税收，到2028-29财年这一数字将增至19亿澳元。

西太平洋银行是今年对铁矿石最为悲观的机构之一，主要原因是中国钢铁产量大幅下滑——11月已连续第六个月下降，当月产量略低于7000万吨，同比减少11%。

尽管如此，全球最大铁矿石买家中国的进口量仍保持强劲：截至11月的11个月内，中国铁矿石进口量创下历史新高。

这直接导致中国港口库存连续第五周增加，达到3月以来的最高水平。

“最近几周市场基本面已出现疲软，”澳新银行（ANZ）高级大宗商品策略师丹尼尔・海因斯周三在给客户的报告中写道，“铁矿石价格的抗跌性似乎正在瓦解。”

分析师同时警惕力拓位于西非的巨型西芒杜铁矿带来的新增供应——该矿首批商业货运将于下月抵达中国。

摩根士丹利预测，这一大型项目2026年将为市场新增2000万吨铁矿石供应，2027年供应量将增至4400万吨，推动海运铁矿石市场陷入供过于求。

联邦银行指出，本月早些时候中国中央经济工作会议确定2026年财政政策基调与今年相近后，铁矿石需求前景已趋于黯淡。

“因此，铁矿石价格剩余的支撑因素似乎来自供应端——尤其是必和必拓与中国国有铁矿石贸易商之间的定价争端，”联邦银行分析师维维克・达尔表示。

事实上，由于中国进口了全球70%至75%的铁矿石，国有背景的中国矿产资源集团计划加强对铁矿石市场的影响力。

据悉，这场争端已导致中国矿产资源集团要求国内钢铁厂拒绝采购必和必拓的两种铁矿石产品——Jimblebar粉矿，以及近期新增的Jingbao粉矿。

“必和必拓约占全球海运铁矿石供应的15%，中国矿产资源集团向钢铁厂发出的相关指示，将因市场对必和必拓货物供应的担忧，为铁矿石价格提供额外支撑，”达尔补充道。

联邦银行认为，中国需求面临的阻力以及西芒杜铁矿的新增供应，将促使铁矿石价格很快跌破每吨100美元。

信息来源：afndaily